주식 & 채권 공부 (1)

✅ 주식과 채권을 동시에 투자해야 하는 이유

1. 📉 자산 간 상관관계가 낮기 때문

• 주식과 채권은 보통 반대 방향으로 움직이는 경향이 있음.
  • 경기 확장기: 주식 상승, 채권 수익 둔화
  • 경기 둔화기: 주식 하락, 채권 수익 상승 (금리 인하로 채권 가격↑)
• 이런 상관관계가 낮은 자산을 조합하면, 전체 포트폴리오의 변동성을 줄이고 안정적으로 운용할 수 있음.

예시: 2008 금융위기, 2020 팬데믹 때 주식은 급락했지만 채권은 상대적으로 방어 역할을 함.

 

2. ⚖️ 리스크와 수익의 균형을 맞출 수 있기 때문

• 주식은 수익률이 높지만, 변동성(리스크)도 큼
• 채권은 수익률은 낮지만, 예측 가능성과 안정성이 높음
• 이 둘을 섞으면:
  • 수익은 어느 정도 유지하면서
  • 하락장에서는 충격을 완화하는 완충 역할을 기대할 수 있음.

포트폴리오 이론(Markowitz)에 따르면, 주식+채권을 적절히 섞은 조합이
순수 주식보다 효율적인 수익/리스크 비율을 가짐.

 

3. ⏳ 경제 사이클에 따라 유리한 자산이 달라지기 때문

• 경제는 확장기 – 정점 – 수축기 – 회복기를 반복함
• 각 국면마다 유리한 자산이 달라짐:
  • 확장기: 주식 유리
  • 수축기/금리 인하기: 채권 유리
• 한 자산만 보유하면, 특정 시기에는 큰 손실을 감수해야 할 수 있음.
• 반면 주식과 채권을 함께 보유하면 어느 한 쪽이 손실 나더라도 다른 자산이 방어 역할을 해줌.

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1. 금리 인하 → 왜 주식과 채권 모두에 긍정적인가?

자산금리 인하 시 효과이유

 

채권	⬆️ 가격 상승	시장 금리가 내려가면 기존 고금리 채권의 매력 증가 → 가격 상승
주식	📈 밸류에이션 상승 기대	할인율(금리) 하락 → 기업의 미래이익 가치가 더 크게 계산됨 (특히 성장주 유리)

그래서 금리 인하는 보통 투자시장에 훈풍을 준다고 함.

 

2. 그런데도 왜 둘 다 항상 좋다고 단정지으면 안 될까?

❗ 타이밍과 원인이 다를 수 있음

• 금리가 내려간다고 해서 언제나 경제가 좋아지는 건 아님.
  • 만약 경기침체 때문에 금리를 내리는 것이라면?
    • → 채권에는 좋을 수 있지만, 주식은 경기 둔화 우려로 오히려 하락할 수도 있음.
• 반대로 완만한 인하라면?
  • → 주식과 채권 모두 좋아질 가능성이 커짐.

 

3. 어떤 상황에서는 주식보다 채권이 더 좋고, 반대도 있음

시나리오                                                               채권     주식     이유

 

✅ 연착륙 기대 (금리 인하 + 경기 유지)	👍	👍	최적 시나리오, 투자시장 전체에 우호적
⚠️ 침체 우려로 인한 금리 인하	👍	❌	채권은 안전자산 선호로 강세, 주식은 실적 우려
🔁 금리 인하 끝나고 바닥 탈출	❌	👍	채권 가격은 고점, 주식은 경기 회복 기대감으로 반등

 

 

✅ 결론

“금리 인하는 주식과 채권 모두에 호재일 수 있지만, 그 효과는 시기와 상황에 따라 다르게 나타난다.”

• 채권은 금리 전환 초기에 강하게 반응 (선반영됨)
• 주식은 경기전망과 함께 반응 (선별적 반영, 특히 섹터별로)

 

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1)  2020년 – 코로나 위기 → 초저금리 + 양적완화

• QQQ (나스닥): +47.6% → 저금리 + 기술주 랠리
• TLT (장기채): +17.8% → 금리 급락으로 채권 가격 급등
• 주식과 채권 모두 강세, "돈 풀기"로 인한 자산 인플레이션

2)  2021년 – 경기 회복 + 테이퍼링 예고

• VOO, QQQ: 여전히 상승하지만 상대적으로 둔화
• TLT, IEF: 수익률 마이너스 → 금리 인상 기대감으로 채권 가격 하락 시작

3)  2022년 – 긴축 본격화 (빅스텝 금리 인상)

• VOO: -18.1%, QQQ: **-32.5%` → 밸류에이션 급락, 기술주 타격
• TLT: -31.2%, IEF: **-14.5%` → 금리 급등에 따른 채권 가격 붕괴

 

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Q. 2020년은 왜 기술주 랠리가 일어난 것인가? 코로나 위기에도 불구하고 워낙 저금리라 투자 열풍이 분 것인가?

A. 2020년에 기술주 랠리가 일어난 이유는 단순히 "저금리라서"가 아니라,

   <  초저금리 + 유동성 폭탄 + 디지털 전환 가속화 >라는 3가지 요소가 동시에 겹쳤기 때문.

 

 

1.  초저금리 + 유동성 공급 (양적완화)

• 코로나로 전 세계 경제가 멈추자, 미국 연준(Fed)은 기준금리를 0%에 가깝게 인하
• 동시에 무제한 양적완화(QE) 선언 → 채권 사들이고 시중에 엄청난 돈을 푸는 정책
• 이 돈이 실물경제로 가기 전에 자산시장으로 먼저 유입
  • 특히 미래 수익을 기반으로 한 기술주에 투자자금이 몰림

👉 “돈의 값(금리)이 싸지면, 돈은 ‘가치가 커질 것 같은 자산’으로 몰린다 → 기술주 수혜”

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2.  디지털 전환의 가속화 (비대면 수요 폭발)

• 코로나로 인해:
  • 사람들이 집에 머물게 되고
  • 재택근무, 온라인 교육, 전자상거래, 화상회의, 클라우드 사용이 폭발적으로 증가
• 이 때문에:
  • Zoom, Amazon, Microsoft, Apple, Google, Nvidia 같은 기업들의 실적도 실제로 좋아졌고, 기대도 커짐

👉 기술주는 단순한 기대주가 아니라, 실적이 뒷받침된 성장주로 부상

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3.  개인 투자자의 급증 (Robinhood 현상)

• 미국에서는 코로나로 실업급여 + 경기부양금이 풀리면서
• Robinhood 같은 모바일 앱을 통해 젊은 개인 투자자들이 주식시장에 대거 진입
• 이들이 선호한 건 익숙하고 미래지향적인 기술주
  • Apple, Tesla, Amazon, Nvidia, Palantir, ARK ETF 등

👉 저금리와 기술 트렌드에 개인 투자까지 합쳐져 거대한 상승 랠리가 만들어짐